周黑鸭门店负增长 到底是怎么回事？

　　日前，作为国内“鸭脖三巨头”之一的周黑鸭(HK:01458)公布2019年中期业绩公告，公告显示，公司上半年实现收益16.26亿元，比上年同期的15.97亿元提升1.8%;实现公司拥有人应占期内溢利2.24亿元，上年同期为3.32亿元，同比下降32.4%;同时，毛利也由去年同期9.56亿元降至9.09亿元，下降了4.9%。

　　门店数量由增转降

　　周黑鸭2018年年报

　　事实上，周黑鸭的业绩增长乏力2018年已现端倪。周黑鸭在当年年报中称，2018年公司持续推进自营门店扩张，全国范围内新进入30个城市，全年新开设392间自营门店，关闭131间门店，自营门店总数达到1288间。按2018年年报中的数据，2018年周黑鸭门店总数比2017年净增加261间，仅2018年新增加的门店数就占到了公司总门店数的20%。

　　但门店总数的大量增加并未带来营业收入的水涨船高，公司2018年自营门店收入为27.76亿元，跟2017年的27.55亿元相比仅仅持平，远低于市场预期。

　　今年上半年，周黑鸭业绩延续了2018年的颓势，公司净利、毛利双降的同时，营收堪堪稳住阵脚。于此同时，公司不仅停下了自营门店扩张的步伐，上半年自营门店总数甚至转为了负增长。2019年半年报显示，上半年公司新开设84间自营门店，同时因为经营效益不佳、市政改造等原因调整关闭117间自营门店。截至二零一九年六月三十日，周黑鸭的自营门店总数为1255间，比2018年年底净减少33间。

　　核心区域营收遇挫

　　周黑鸭2019年半年报

　　自营门店总数减少的同时，华中区域的门店总数依然在增加。周黑鸭2019年半年报显示，今年上半年华中区域门店数目为560间，上年同期则是520间，净增加了40间。2019年上半年华中地区门店数量占总门店数量的44.7%，与此同时，该地区今年上半年收入占总收入的60%，可谓是公司业务的“扛把子”区域。

　　华中地区门店的持续扩张也从侧面反映了公司想集中更多资源投入到核心区域以改善公司业务整体表现的美好憧憬，但华中地区上半年的业绩却不尽如人意。

　　公司上半年年报显示，华中地区2019年上半年实现营收8.42亿元，比上年同期的8.65亿元下降了0.23亿元。与此同时，华中区域2018年共实现营收16.72亿元，比2017年的17.04亿元减少了0.32亿元。

市场份额惨遭挤压

　　营收持续不振的同时周黑鸭市场遭竞争对手挤压。周黑鸭2019年半年报显示，公司上半年实现公司拥有人应占期内溢利2.24亿元，比去年同期减少32.4%，纯利率由去年上半年的20.8%降至今年上半年的13.8%。公司将利润率下降的原因归于原材料成本整体上升、加工工厂扩张令折旧增加及劳工成本增加。

　　但反观 “鸭脖三巨头”的另外两家上市公司：绝味食品上半年实现营收24.90亿元，同比增加了19.42%，净利润同比增长了25.81%;煌上煌上半年实现营收11.69亿元，同比增长13.15%，净利润同比也增长了23.15%。在周黑鸭业绩持续低迷的时候，两家竞争对手却都实现了营收、利润双增，这也从侧面说明了周黑鸭业绩受挫除了半年报中提到的原材料价格上涨等，似乎有更深层次的原因。

　　周黑鸭半年报

　　值得注意的是，周黑鸭在2019年半年报中首次提到了“特许经营模式”几个字，似乎意味着周黑鸭决定打破过去引以为傲的自营模式，准备借助外部的力量去争取更多市场份额。但在上半年绝味食品门店新增683家，煌上煌门店新增436家，自家门店却净减少33家的情况下，贸然改道去走别人走过的老路，早已失去了先机。