海底捞市值2千亿 究竟是怎么回事？

海底捞(37.5,0.20,0.54%)市值突破2000亿港元，创下历史新高。作为消费行业的核心资产，海底捞凭借高效的管理制度、完善的供应链条以及强大的品牌效应等突出竞争优势塑造宽护城河，在火锅赛道以及整个餐饮行业表现出强劲增长动力，并有望持续受益行业增长和(73.25,-0.10,-0.14%)规模优势的积累。

上市以来，海底捞进入门店快速扩张时期，2018年新开门店近200家，预计2019年新开门店将超300家，年末门店总数达800家，2020年末门店总数预计突破1000家。在快速开店的同时，海底捞保证着稳定的经营效率，全部门店的翻台率维持在约5次，在餐饮行业大幅领先。2019年上半年，公司运营维持稳定，新开店和全部门店经营效率仍与2018年末基本持平，翻台率保持稳定，同店翻台率由5次提升至5.2次，实现量价齐升，收入端和利润端均实现高速增长。优质的经营效率也进一步促进公司的规模优势扩大，海底捞新店平均投入回收期小于一年，高ROE使得公司能够在开店后迅速实现利润增长。

当前，海底捞的同店增长趋于平稳，未来业绩的主要增长动力将来自于门店扩张。为保证门店快速扩张的动能和人才储备，海底捞推出的一系列特色管理制度提供了重要保障，包括师徒制、抱团小组制、A级门店评选制等，进一步加强了员工与公司的利益绑定，也促进了公司的扁平化管理和标准化考核。海底捞“双手改变命运”的价值观以及通畅、公平且严格的店长晋升制度充分激励和调动了员工的积极性，形成企业凝聚力，也使得海底捞得以保证在整个餐饮行业中领先的低员工流失率。

目前海底捞市值突破2000亿港元，门店快速增长持续，预计餐饮龙头未来的成长潜力依然具备。公司目前的扩张战略主要以渠道下沉为主，二线城市门店的加密和三线及以下城市的扩张空间较大。预计今年末门店数量达800家，明年达1100家，未来5年门店数量望达1800-2000家。站在新的起点，海底捞仍有望在餐饮赛道中继续拓展和延伸，迎来新发展。

中信建投社服团队对火锅行业以及海底捞进行了深入、全面的研究，探究了行业发展格局、产业链情况、整体市场空间，深入研究和探讨了海底捞的单店模型、门店布局空间、核心资产属性、机构持仓情况、特色制度及店长晋升等问题，为研究海底捞和火锅行业提供了较为系统全面的视角。